湖南快乐十分代理:長盛基金:Q4總量貨幣有望維持偏寬鬆 權益資產韌性顯

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【诺贝尔文学奖公布】

圖:基建、地產、製造業投資增速資料來源:wind圖:出口增速 V.S.出口美國增速資料來源:wind圖:工業增加值細分資料來源:wind圖:社會零售總額增速V.S. 汽車消費資料來源:wind展望四季度⊿,整體宏觀經濟依然面臨一定的下行壓力☆∵,但失速風險不大◇。下行壓力主要源於需求端與盈利預期沒有顯著改善的環境下☆□,企業投資行為依然謹慎∵∟↑。同時↑⌒∟,地產企業面臨融資端收緊的壓力下□☆▽,拿地更加審慎┊,對未來投資形成拖累☆∵。基建投資延續溫和改善將對經濟形成托底♂,四季度專項債提前使用2020年額度的概率在上升將對基建投資有所提振▽◇♀。此外∟∴π,汽車消費整體處在底部區域∴∵∴,對整體消費的拖累或將有所減弱ππ。

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流動性方面〇⌒,在經歷了包商銀行及個別城農商行風險事件的衝擊后♂◇,央行階段性加大對流動性的呵護⌒,整體銀行間流動性一度極為寬鬆□∵,7月2-4日銀行間隔夜回購利率跌破1%⊙。後續隨着事件逐漸平息♀,流動性回歸正常化∵△,回購利率逐步上升回到包商銀行事件前的水平◇。9月6日〇◇⊿,央行宣布全面及定向降准┊,釋放資金9000億?﹡,9月7日MLF未續作☆☆,9月17日MLF縮量續作□♂♂,維持利率水平不變π⊙,體現央行在推動降低實體融資成本的同時♂◇,維持穩健的貨幣政策◇↑♂。展望四季度△↑⊙,預計央行在保持整體流動性合理充裕的前提下□♂▽,貨幣政策將延續穩健▽。一方面π☆,面對宏觀經濟的下行壓力∴⊿﹡,實體融資成本仍有下降的空間與必要性;另一方面┊♀∟,通脹受豬肉價格上漲⊙,階段性上升將掣肘央行進一步大幅寬鬆∴┊。

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新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的□﹡,並不意味着贊同其觀點或證實其描述□。文章內容僅供參考∵,不構成投資建議↑?∟。投資者據此操作↑▽,風險自擔◇⊿☆。

圖:資產配置框架圖表:四季度資產配置建議注:「+」看好;「+-」中性;「-」不看好2019年前三季度∵,中國經濟整體緩慢下行♂﹡,傳統三駕馬車投資、消費、出口均有不同程度放緩⌒┊⊙。從投資端∟π,固定資產投資增速從年初的5.9%回落至5.5%↑↑∵。雖然房地產投資維持在10%左右的相對較高水平﹡☆,但製造業投資整體低迷☆△π,同時基建投資受制於地方財政壓力↑△,並未顯著提升▽﹡。從出口端〇♂☆,全球經濟增速放緩∟,美國提升對中國出口商品的關稅?∴∴,導致出口至美國的增速持續負增長⌒,非美出口增速受制於全球經濟需求低迷⊿□♀,也有一定程度放緩﹡♂♀。投資與出口的放緩導致整體工業偏弱□,但內部結構有所分化▽□♂,以鋼鐵、水泥等為主限產行業在本輪經濟下行過程中起到了一定支撐作用△,而非限產行業整體趨勢回落♂。對於限產行業⊿〇,供給側改革使得2016年以來相關行業在量的層面受到抑制﹡,而價格大幅上升並持續約7個季度∵。2019年以來∴□,限產行業產量加大∴,一方面是對前期產量壓制的釋放﹡♂,另一方面π♀,近兩年來房地產投資維持相對較高水平∵∴,也對相關行業的產量形成支撐♂⌒﹡。而非限產行業受到外需不確定性加大、製造業投資放緩等因素影響⌒⊿,整體增加值震蕩回落△┊。從消費端┊♂↑,社會零售總額增速從年初接近9.0%降至8.2%▽∵,主要受到佔比約1/3的汽車消費拖累□,除汽車外消費整體維持相對平穩?∵,對經濟形成一定支撐◇☆┊。

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長盛基金:四季度總量貨幣有望維持偏寬鬆作者:長盛基金研究部展望四季度┊⊙,中國經濟仍存一定下行壓力▽,但失速風險不大∵〇〇。在「房住不炒」的總基調下⊿,地產對經濟的支撐作用減弱?,同時企業盈利仍在尋底過程中◇,整體經濟內生向下的壓力尚未釋放完畢⌒。流動性層面♂⌒﹡,總量貨幣有望維持偏寬鬆▽,但在通脹掣肘下?♀,短期進一步顯著寬鬆除非等到基本面快速惡化的確認;信用在內生性緊縮與政策外生性支持的綜合作用下♂⊿♀,或維持穩定♂◇∵。大類資產配置的宏觀環境依然處在下圖中的第1-2的象限轉換的過程中∴,並且考慮當前中國處在金融周期下半場↑?〇,信用擴張難度加大◇﹡,整個過程可能將被拉長、熨平﹡☆⌒。

会上,该院联合20多家医联体成员单位与上海金汇通用航空股份有限公司正式签署航空医疗救援合作协议,使该院及医联体成员单位均正式成为金汇通航的直升机航空医疗救援定点医院,标志着该院正式建立起一套常态化的“地面+空中”的立体交通救援体系。

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12月26日,中建博雅商学院的王少鹏老师在公司四楼会议室对恒基置业员工进行为期一天的企业内训。

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